Китай в июне сократил импорт нефти по морю до около 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет. Такое резкое уменьшение закупок, по оценкам участников рынка, помогло сдержать рост цен в период обострения конфликта в регионе.
Встает вопрос, сможет ли крупнейший в мире импортер нефти оказать аналогичное влияние на рынок нефтепродуктов, который сейчас испытывает всё большее давление.
Транзит через Ормузский пролив и временное снижение поставок
После атак и последовавших ограничений транзит танкеров через Ормузский пролив существенно сократился. Краткосрочное перемирие в июне дало надежду на восстановление судоходства, но его срыв и возобновление ударов вновь увеличили риски для перевозок.
Объёмы нефти, прошедшие транзитом в период перемирия, вероятно, обеспечат работу азиатских НПЗ по крайней мере до конца сентября, однако дальнейшая ситуация остаётся неопределённой.
Дефицит бензина, дистиллятов и керосина
Рынок нефтепродуктов дополнительно сжат из‑за запрета на экспорт дизеля из России после повреждений ряда НПЗ. Россия — второй по величине мировой экспортер дизеля, и прекращение поставок пришлося на пик потребления в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — рекордно низкого уровня с начала наблюдений в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя в 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта.
Частично снижение импорта объяснялось и тем, что после эскалации Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт из КНР в апреле упал почти до минимума за пять лет — примерно до 350 тыс. баррелей в сутки, затем поднялся до ~411 тыс. в мае и ~423 тыс. в июне, но остаётся ниже допандемийных уровней.
Власти Китая в июле ослабили ограничения, позволив как минимум одному частному НПЗ возобновить внешние поставки наряду с государственными переработчиками. По оценкам торговых участников, экспорт дизеля, керосина и бензина в июле может вырасти до ~3 млн метрических тонн (~800 тыс. барр./сутки). Некоторые аналитики оценивают пока что подтверждённый экспорт в июле примерно в 585 тыс. барр./сутки, но эти данные могут быть пересмотрены вверх.
Цены и перспективы
Нефтепродукты торгуются с премией к сырой нефти: сингапурский газойль недавно стоил около $137,72 за баррель, тогда как 23 июня его котировки опускались до $109,35 на фоне первоначального оптимизма. Сейчас газойль примерно на 51% дороже, чем перед началом конфликта в конце февраля.
Фьючерсы на нефть Brent в недавних торгах находились примерно на $83,30 за баррель, что на порядка 15% выше показателей конца февраля.
Новые угрозы танкерам и сокращение мировых запасов, вероятно, будут подпитывать рост цен на нефтепродукты, даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может немного ослабить дефицит и поддержать маржу переработчиков, но вряд ли полностью снимет давление на рынок, особенно если Пекин намеренно использует стратегические запасы в расчёте на более низкие цены в будущем.
В итоге: рост экспорта из Китая может временно облегчить ситуацию на рынке нефтепродуктов, но существующие геополитические риски и структурные сокращения поставок делают перспективу стабильности неопределённой.