Глава крупнейшего банка страны на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка (ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции) сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка уместна лишь на коротком горизонте, когда необходимо «охладить» экономику, подчеркнул он, добавив, что экономику уже «переохладили».
«Это создает депрессивную нагрузку на экономику очень большую — мы видим падение инвестиций более чем на 14%. И повышение или удержание высокой ставки — это циклическая политика. В данном случае нужно помогать экономике справляться с такой ситуацией, нужно снижать ставку».
Реакция бизнеса
Представители предпринимательского сообщества также указывают на риск переохлаждения: инвестиций становится меньше, заемные средства для многих компаний остаются фактически недоступными. По данным опросов, значительная часть компаний сообщала о кредитных ставках, заметно превышающих двузначные значения в 2025 году.
Позиция регулятора
В то же время в Центробанке считают разговоры о переохлаждении преждевременными: если бы оно имело место, наблюдалось бы высвобождение трудовых ресурсов, чего пока не видно — безработица остается на исторически низком уровне. При этом регулятор признает существенные различия по секторам: одни отрасли испытывают спад спроса, другие растут двузначными темпами.
Решения и последствия
На последнем заседании регулятор снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Ограничение по снижению ставки регулятор объясняет высокими бюджетными расходами, тогда как эксперты предупреждают о необходимости более активной поддержки экономики, чтобы остановить падение инвестиций и облегчить доступ компаний к дешевым кредитам.
- Реальная ставка оценивается примерно в 10%;
- Инвестиции сократились более чем на 14% по оценкам участников рынка;
- Бизнес сталкивается с высокой стоимостью кредитов;
- Центробанк фиксирует разную динамику по секторам и вынужден учитывать фискальные ограничения.
