Коротко
- ВТБ поднял прогноз ключевой ставки на 2026–2027 годы и пересмотрит бизнес‑планы.
- Решение регулятора в июне — снижение ставки на 0,25 п.п. — изменило прежние ожидания банка.
- Ожидается более медленное снижение ставки в 2026 году и повышение прогнозной траектории на 2027 год.
Причины пересмотра
ВТБ объясняет пересмотр прогноза тем, что недавнее решение совета директоров регулятора о снижении ключевой ставки на 0,25 п.п., вопреки консенсусу, изменило базовые допущения макропрогноза и бюджетной траектории.
Регулятор на прошлой неделе понизил ставку до 14,25%, мотивировав это усилением проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и нарастания топливного дефицита. ВТБ учитывает вероятность того, что в следующем заседании регулятор скорректирует среднесрочную траекторию ставки.
Влияние на планы банка и рынки
Банк заявляет, что обновит таргеты при публикации полугодовой отчётности, пересмотрит внутренние проекции, бизнес‑планы и стратегию. Ранее предполагавшийся переход к нулевому первичному дефициту бюджета в 2026 году теперь выглядит слишком оптимистичным, и достижение нулевого дефицита отодвигается.
В результате рынки уже отреагировали распродажами на рынке акций и ОФЗ: волна маржин‑коллов и падение ряда бумаг во втором и третьем эшелонах усиленияла негативную динамику.
Конкретные ожидания ВТБ
По оценке банка, ключевая ставка к концу 2026 года составит около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%. Средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% по сравнению с предыдущими 8–10%. Банк также предупреждает о риске ещё одного резкого пересмотра прогнозной траектории на одном из предстоящих заседаний регулятора.
