Банк России на заседании 19 июня снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. до 14,25% годовых. Эксперты ожидали более крупного шага — 0,5 п.п.
Это уже девятое подряд смягчение денежно‑кредитной политики. Решение было принято на фоне сокращения экономики: по итогам I квартала 2026 года ВВП упал на 0,2% в годовом выражении.
Сигналы
Регулятор указал, что бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее, и это может потребовать «более высокой траектории ключевой ставки», чем предполагалось в апрельском базовом сценарии. Дальнейшие решения по ставке будут зависеть от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.
ЦБ также отметил, что сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой денежно‑кредитной политики, чем в базовом сценарии.
Что ещё
Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но остаются повышенными. Оценка устойчивой инфляции в последние месяцы немного снизилась, но по‑прежнему находится в диапазоне 4–5% в годовом выражении; годовая инфляция на 15 июня составляла 5,6%.
Проинфляционные риски остаются доминирующими, в том числе из‑за временного снижения производства моторного топлива.
В экономике наблюдаются небольшие улучшения: ускорился рост потребительского спроса, инвестиционная активность немного восстановилась после охлаждения в начале года, но остаётся сдержанной. Напряжённость на рынке труда снизилась, однако рост зарплат продолжает опережать рост производительности. Денежно‑кредитные условия смягчаются, но остаются жёсткими; кредитная активность в последние месяцы выросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте.
Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 24 июля.
