Минфин России в мае возобновит операции по бюджетному правилу на валютном рынке

Министерство финансов РФ объявило, что в мае 2026 года вернётся к операциям покупки и продажи иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта из‑за резкого сокращения нефтегазовых доходов и риска быстрого исчерпания резервов.

Ведомство пояснило, что цель возобновления интервенций — повысить устойчивость и предсказуемость внутренних экономических условий и снизить влияние волатильности цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.

Объём отложенных за март и апрель операций Минфин учтёт при расчёте интервенций в мае. Планируемый размер операций будет опубликован в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Как изменились параметры бюджетного правила

В начале года падение нефтегазовых поступлений поставило под угрозу устойчивость резервного фонда. На этом фоне в конце февраля было объявлено о намерении снизить цену отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и отказаться от проведения операций на валютном рынке как минимум до июля.

Однако стремительный рост мировых цен на нефть, вызванный эскалацией конфликта на Ближнем Востоке и войной в Иране, позволил отложить пересмотр бюджетного правила до следующего года. Дополнительная экспортная выручка укрепила рубль, что поставило под сомнение необходимость дальнейшей паузы в валютных интервенциях.

Ранее министр финансов Антон Силуанов сообщал, что власти рассматривают возможность досрочного возвращения к операциям на валютном рынке, не дожидаясь изначально обозначенных сроков.

Оценки аналитиков и влияние на рубль

По расчётам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин может с 8 мая по 4 июня приобрести иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей.

По словам эксперта, такие объёмы покупок, по крайней мере, остановят тенденцию к укреплению рубля, наблюдавшуюся в последнее время. На сообщениях о скором возвращении ведомства на валютный рынок российская валюта уже начала ослабевать.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, ключевым ориентиром является установленная цена нефти — в этом году она составляет $59 за баррель. Если фактическая цена нефти оказывается ниже этого уровня, Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, что помогает финансировать дефицит бюджета и поддерживает курс национальной валюты.

Если же цена нефти выше установленного порога, Минфин направляет избыточные нефтегазовые доходы на покупку иностранной валюты за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая давление на курс рубля в сторону ослабления.