8 июня правительство внесло в Госдуму законопроект, который меняет положения Бюджетного кодекса: Минфину предлагают разрешить занимать на внутреннем рынке свыше предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. Авторы документа объясняют инициативу необходимостью «прикрыть» дефицит, возникший в результате роста военных расходов. Если закон примут, повышение лимита заимствований сможет происходить без прямого внесения поправок в закон о федеральном бюджете и без отдельного одобрения Госдумы.
Разрыв всё больше
На 2026 год в законе о бюджете было заложено привлечение на внутреннем рынке примерно 5,5 трлн рублей. Из этой суммы около 1,3 трлн предназначались на погашение старого долга, а почти 4 трлн — на финансирование дефицита 2026 года. Дополнительные источники — средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации — дают несущественные суммы (десятки миллиардов рублей).
По относительным меркам госдолг России остаётся невысоким (ниже 20% ВВП), но при высокой ключевой ставке обслуживание долга становится всё более дорогим. Плановый дефицит на 2026 год составлял 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП), однако за первые пять месяцев дефицит уже достиг порядка 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП) — это разница между доходами и расходами бюджета. Минфин ожидает улучшения ситуации только в последующие годы и рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Несмотря на рост мировых цен и события на Ближнем Востоке, нефтегазовые поступления пока едва возвращаются к уровням начала 2025 года. На это влияют крепкий курс рубля, технические и логистические проблемы в отрасли, а также ограничения на экспорт нефтепродуктов.
Какими будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может создать дополнительные инфляционные риски, на что обращают внимание экономисты. Однако без детализированных бюджетных данных сложно оценить влияние на решения по ключевой ставке Центробанка.
Рост госзаимствований способен вытеснить частные размещения, что сузит источники финансирования для предприятий и проектов реального сектора. Это может удлинить период высокого уровня ставок и усилить отток ресурсов из гражданской экономики.
Отдельно отмечают саму процедуру: Минфин предлагает менять ключевые параметры бюджета — увеличивать лимит заимствований и военные расходы — без необходимости вносить соответствующие поправки в закон о бюджете и без обсуждения в парламенте. Для экспертов это снижает прозрачность бюджетного процесса и затрудняет долгосрочное планирование расходов и доходов.
