Банк России оценил сокращение экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и ожидает её роста на 0,9% во втором квартале. После нескольких лет ускоренного роста, обусловленного большими государственными расходами, в 2025 году экономика замедлилась до около 1%, а в начале 2026 года наблюдается квартальное сокращение по оценке Минэкономразвития на 0,3%.
Причины замедления
Регулятор связывает более слабую динамику в начале года с календарным фактором и аномально холодной погодой. В январе–феврале в этом году было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам Банка России, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Банк также отметил, что доля компаний с непрерывным производственным циклом могла снизиться за последние годы, поэтому сокращение числа рабочих дней сильнее повлияло на выпуск. Необычно холодная зима привела к простоям и замедлению в строительстве после активного года при мягких погодных условиях.
Краткосрочная динамика и факторы во II квартале
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания в основном связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и восстановление в марте могли отражать прежде всего прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Во втором квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. С другой стороны, на восстановление будут влиять разнонаправленные факторы: поддержку могут дать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений, но продолжает сохраняться неопределённость из‑за временного выбывания производственных мощностей в отдельных отраслях.
Инвестиции, инфляция и международные резервы
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики и ожидает дальнейшее устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз регулятор заложил, что возможные смягчения санкций на нефть будут носить краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений в среднесрочной перспективе сохранятся. Годовая инфляция, по оценке Банка России, во втором квартале останется на уровне около 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
При расчётах регулятор также закладывает рост золотовалютных резервов примерно на 5 млрд долларов в 2026 году и их менее значительное сокращение в последующие годы.
